巴克莱报告：AI 模型公司每赚 100 美元，云平台分走近半利润

巴克莱银行最新研究显示，AI 模型公司每创造 100 美元营收，就有 35 至 40 美元以推理算力费用流向亚马逊 AWS、微软 Azure 和谷歌 GCP 三大云平台。云服务商从中可获得 10 至 20 美元营业利润，利润率最高达 45%。

报告指出，AI 实验室付费推理利润率已从 2025 年的 10%升至 2026 年的 50%至 65%，主要受企业客户和智能体工作流驱动。但不同业务结构导致毛利率差距显著，API 业务利润率超 80%，而订阅产品如 Claude Code 和 Codex 约为 70%。

巴克莱预计，AI 实验室收入将从 2024 年的 70 亿美元增至 2028 年的 6900 亿美元。训练成本占收入比例将从 96%降至 30%，行业重心从训练转向推理。但到 2028 年，资产抵押融资的 AI 基础设施项目可能打破现有云巨头格局。