比特币矿工集体转型 AI：挖矿成本倒挂近 2 万美元，抛售比特币筹资转向算力业务

比特币矿业正面临结构性转折：2025 年四季度，上市矿企平均挖矿成本达 8 万美元/枚，而比特币价格仅 7 万美元左右，单枚亏损近 2 万美元，盈利模型难以为继。

矿企纷纷转向 AI 与高性能计算基础设施，已签署超 700 亿美元相关合同，部分公司预计 2026 年底 70%收入来自 AI 业务。转型资金部分来自抛售比特币储备，上市矿企累计减持超 1.5 万枚 BTC。

这一趋势影响比特币网络安全：全网算力从 1160EH/s 降至 920EH/s，连续难度下调。市场估值分化明显，AI 转型矿企估值为未来营收 12.3 倍，纯挖矿公司仅 5.9 倍。

业内认为，比特币价格能否重返 10 万美元，将决定矿业是短期转型还是永久变革。