挖矿成本倒挂 2 万美元！比特币矿工集体转向 AI 算力市场

比特币矿业正面临结构性转折。2025 年四季度，上市矿企平均挖矿成本升至约 8 万美元/枚，而比特币价格仅在 7 万美元附近徘徊，单枚亏损近 2 万美元，盈利模型难以为继。

在此背景下，矿企大规模转向 AI 与高性能计算基础设施。截至目前，行业已签署超 700 亿美元相关合同，部分公司预计 2026 年底 70%收入来自 AI 业务，逐步转型为数据中心运营商。

转型资金主要来自抛售比特币储备，上市矿企已累计减持超 1.5 万枚 BTC。但这也影响比特币网络安全：全网算力从 1160 EH/s 降至 920 EH/s，连续难度下调。

市场估值分化明显：转型 AI 的矿企估值为未来营收 12.3 倍，纯挖矿公司仅 5.9 倍。业内认为，比特币价格能否重返 10 万美元，将决定矿业是短期转型还是永久变革。