高盛预计美国五大云服务商明年 AI 支出将超 1.2 万亿美元

高盛集团策略师预计，美国五大超大规模云服务商——亚马逊、Alphabet、微软、甲骨文和 Meta 的 AI 基础设施支出将在明年增长超过 50%，达到 1.2 万亿美元，高于华尔街 1.1 万亿美元的共识预期。

高盛团队指出，要收回这些投入，五家公司未来数年每年需创造约 3000 亿美元的 AI 收入。明年资本支出占 GDP 的比重将达到 19 世纪末铁路建设热潮以来历次技术投资周期中的最高水平。

五家公司今年预计在 AI 能力建设上投入 8000 亿美元，资本支出目前超过经营活动现金流，对债务和股权融资的依赖随之增加。电力、劳动力和内存供应不足及数据中心建设限制，都可能成为扩张制约因素。

高盛预计资本支出增速将从今年的接近 100%降至明年的 54%，2028 年再降至 12%。目前估算的 AI 收入仍不足以让五家公司收回投入，但云业务收入增速已从 2024 年的 25%升至今年第二季度的 48%。