AI 算力需求推高锡价，半年上涨 40%

随着人工智能产业快速发展，金属锡作为半导体先进封装的关键材料，价格从去年 11 月的每吨 30 万元涨至目前的 42 万元左右，半年上涨 40%，处于历史高位。锡因导电性好、熔点低、焊接稳定性强，成为算力需求增长的直接受益者，AI 单台服务器用锡量是传统服务器的 3 倍以上。

冶炼端产销两旺，但上游矿山开采难以快速增量。中国是全球最大精炼锡生产国和消费国，但国内锡矿资源品位下滑，约三分之二依赖进口。缅甸、印尼、刚果（金）等主产国受出口限制和地质灾害影响，供应持续紧缺。业界预计，未来一到两年锡价将长期上涨。

按当前开采速度，全球锡矿仅够开采 15 年，国内锡矿约 12 年。头部锡企已布局循环产业链，通过回收废旧电路板、锡渣和尾矿，提升再生锡供给占比，应对原生资源不足和海外供应不确定性。