AI 竞赛转向资本分配博弈：算力采购成生死题，Anthropic 与 OpenAI 策略各异

AI 行业竞争已从模型之争转向资本分配博弈。算力采购需提前 1-2 年锁定，买多易亏损破产，买少则客户流失，Anthropic CEO 称无对冲工具能避免错误决策导致的破产。

目前行业无人能完美解决这一问题。Anthropic 选择克制策略，宁愿限流丢客户也不超买；OpenAI 则激进投入算力，但其支出纪律引发投资者转向。全行业算力供应仍追不上需求，超大规模云厂商今年 AI 资本支出预计近 7000 亿美元仍难满足。

算力单位成本虽降，但用量增长更快，总支出持续攀升，符合杰文斯悖论。越接近 IPO，企业的资本分配决策越难隐藏。